Финансы
В этой главе...
• Оценка финансовых контрактов и ценных бумаг с фиксированными доходами
• Анализ изменения цен и доходности по облигациям с течением времени
В главе 7 было показано, что сущность процесса оценки активов заключается в определении их рыночной стоимости на основе информации о ценах на сопоставимые активы и выполнения соответствующих корректировок с учетом имеющихся различий. В модели стоимостной оценки активов для определения их стоимости (информация, получаемая на выходе модели) используются специальные формулы, которые вводится рыночная информация о ценах на сопоставимые активы и о процентных ставках (входящая информация).
В этой главе будет рассмотрена оценка ценных бумаг с фиксированным доходом других финансовых инструментов с заведомо известными потоками будущих платежей. Примерами подобных активов могут служить такие ценные бумаги с фиксированным доходом, как облигации, пожизненные аннуитеты или контракты типа ипотечных. Такие ценные бумаги и договора очень важны для домохозяйств, та именно они являются главными источниками доходов для финансирования покупки собственных домов и приобретения потребительских товаров длительного пользования. Они также представляют большую ценность как для частных фирм, так и правительства (федерального и штатных) в качестве надежных источников денежных средств.
Наличие модели оценки таких активов очень важно, по крайней мере, по двум причинам. Первая заключается в том, что сторонам, заключающим финансовый тракт, необходимо в самом начале иметь взаимосогласованную процедуру оценки его условий. Вторая причина связана с тем, что ценные бумаги с фиксированным доходом часто продаются до наступления срока их погашения. В связи с тем, что на их стоимость влияет рыночная ситуация, а именно изменение процентных ставок с течением времени, покупателям и продавцам необходимо каждый раз переоценивать данные финансовые активы.
Для определения стоимости ожидаемых денежных потоков в разделе 8.1 рассматривается основная модель стоимостной оценки, использующая формулу расчета чистой приведенной стоимости по единой дисконтной ставке. В разделе 8.2 рассматривается корректировка этой модели с учетом того, что в реальной схеме кривая доходности не является постоянной (т.е. уровень доходности облигаций меняется в зависимости от срока погашения). В разделах 8.3-8.5 описываются характерные особенности облигаций и то, как они влияют на их цену и доходность в реальном финансовом мире. В разделе 8.6 рассматривается, как изменения в процентных ставках отражаются на рыночной цене облигаций.
Оценка инструментов с фиксированными доходами на основании расчета приведенной стоимости
Оценка инструментов с фиксированными доходами 2
Оценка инструментов с фиксированными доходами 3
Основные инструменты анализа: бескупонные облигации
Бескупонные облигации 2
Бескупонные облигации 3
Бескупонные облигации 4
Бескупонные облигации 5
Купонные облигации, текущая доходность и доходность при погашении
Первое правило оценки облигаций: номинальные облигации
Первое правило оценки облигаций: номинальные облигации 2
Первое правило оценки облигаций: номинальные облигации 3
Второе правило оценки облигаций: премиальные облигации
Что нужно знать о фондах, оперирующих с "высокодоходными" облигациями казначейства сша
Чтение таблиц котировки облигаций
Чтение таблиц котировки облигаций 2
Чтение таблиц котировки облигаций 3
Почему ценные бумаги с одинаковыми сроками погашения могут иметь различную доходность
Влияние купонной доходности
Влияние купонной доходности 2
Влияние риска дефолта и налогообложения
Другие причины, влияющие на доходность облигаций
Время и динамика цен облигаций
Время и динамика цен облигаций 2
Процентный риск
Процентный риск 2
Резюме
Ответы на контрольные вопросы
Ответы на контрольные вопросы 2
Ответы на контрольные вопросы 3
Ответы на контрольные вопросы 4
Оценка облигаций с равномерной структурой платежей
Отделение купонов
Закон единой цены и оценка облигаций
Характерные особенности облигаций и их влияние на оценку облигаций
Оценка гарантированных облигаций (выпущенных одной компанией и гарантированных другой)
Оценка конвертируемых облигаций и облигаций с условием о досрочном выкупе
Изменения процентных ставок и цен на облигации
Рисование с Photoshop и Illustrator
Некоторые иллюстраторы используют метод коллажа, для которого требуется изготовление многих листов раскрашенной бумаги. Затем бумагу разрезают на формы, которые комбинируют, чтобы образовать из них иллюстрации. Вы можете создавать в этой технике свои собственные цифровые цветные коллажи. Создайте в программе Illustrator контуры (Outlines) иллюстрации или используйте программу Photoshop, чтобы создать контуры (Paths).Затем создайте несколько слоев раскрашенной бумаги. Для каждого слоя бумаги добавьте маску слоя, чтобы маскировать формы коллажа. Если вы хотите придать иллюстрации трехмерный вид, попробуйте добавить к формам чуточку тени. Эта техника дает хороший эффект также с бумагой, раскрашенной под мрамор. Достаточно только заменить простой раскрашенный слой слоем, раскрашенным под мрамор.
Иллюстрации из раскрашенной бумаги
Подкрашенные фотографии
Пользовательские рамки
Перспективные сетки в программе Illustrator
Клавишные комбинации быстрого вызова и полезные подсказки
Взаимное преобразование файлов программ Photoshop и Illustrator
