Финансы


a8386a98

Финансы

Глава 13 Ценообразование форвардных и фьючерсных контрактов



В этой главе...
• Использование форвардных и фьючерсных контрактов для хеджирования биржевых спекуляций и арбитража
• Связи между спот-ценами, форвардными и фьючерсными ценами на товары валюту и ценные бумаги
• Какую полезную информацию можно получить из уравнений, связывающих форвардные и спот-цены

Мы уже ознакомились с форвардными и фьючерсными контрактами в главе 11, когда анализировали их использование предпринимателями для страхования себя от возможных потерь, связанных с имеющимися в их деятельности рисками, т.е. для хеджирования рисков. В этой главе будет рассмотрено как ценообразование при заключении такого рода контрактов, так и то, какую информацию они могут предоставить.

Для примера мы начнем рассмотрение интересующих нас вопросов с пшеницы покажем, как цены на форвардные и фьючерсные контракты (или, говоря иначе форвардные и фьючерсные цены) влияют на решение о том, сколько зерна следует хранить от одного урожая до следующего. Далее исследуем связь между ценами при условии немедленной уплаты на поставляемый товар (спот-ценами) и форвардными ценами на золото и покажем, какие выводы о скрытых затратах на хранение золота можно сделать на основании их анализа. Далее перейдем к оценке фьючерсных контрактов на финансовые инструменты, или финансовых фьючерсов (financial futures) a именно — акции, облигации и иностранную валюту, — поставка которых покупателю предполагается в будущем.
 

Различия между форвардными и фьючерсными контрактами
Различия между форвардными и фьючерсными контрактами 2
Различия между форвардными и фьючерсными контрактами 3


Экономическая функция фьючерсных рынков
Роль биржевых спекулянтов
Роль биржевых спекулянтов 2
Связь между товарными спот-ценами и фьючерсными ценами

Получение информации на основе товарных фьючерсных цен
Золото: паритет между форвардными и спот-ценами
Золото: паритет между форвардными и спот-ценами 2
Золото: паритет между форвардными и спот-ценами 3
"подразумеваемые" издержки по хранению
Финансовые фьючерсы
Финансовые фьючерсы 2
Финансовые фьючерсы 3
Подразумеваемая безрисковая ставка доходности
Форвардная цена — это не прогноз для будущих цен спот

Уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот при условии денежных дивидендов
Уравнение паритета 2
"подразумеваемые" дивиденды
Уравнение паритета для валютных курсов
Уравнение паритета для валютных курсов 2
Роль ожиданий в определении валютного курса
Роль ожиданий в определении валютного курса 2
Резюме
Ответы на контрольные вопросы
Ответы на контрольные вопросы 2

Ответы на контрольные вопросы 3
Форвардные контракты и паритет между форвардными ценами и ценами спот
Уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот для акций с неопределенными дивидендами
Определение цены спот
Определение издержек хранения
Приложение
Ценообразование в своповых сделках Как уже было показано в главе 11, своповая сделка заключается в том, что две стороны, принимающие в ней участие, совершают операции по обмену друг с другом своим





Содержание раздела