Фирма Mordett имеет активы, аналогичные
Контрольный вопрос 16.6. Фирма Mordett имеет активы, аналогичные активам фирм Nodett и Somdett, однако в обращении находятся безрисковые облигации на 50 млн. долл. (процентный доход 8% годовых) и 500000 акций. Каково распределение вероятности для EPS фирмы Mordett? Чему равна стоимость акции? Если бы фирма Nordett Corporation (у которой в обращении находится 1 миллион акций) объявила о выпуске облигаций на сумму 50 млн. долл. для выкупа и изъятия из обращения обыкновенных акции, как это сказалось бы на стоимости акций? Сколько акций осталось бы в обращении после выкупа акций?
ОТВЕТ. Ожидаемая величина EPS для фирмы Mordett равна 12 долл., стандартное отклонение составляет 8,165 долл., а коэффициент бета равен 2. Цена акции Mordett будет равна 100 долл. Несмотря на то что ожидаемая EPS выше, чем у фирм Nodett и Somdett, выше оказывается и риск. Повышение риска в точности соответствует росту EPS. Если бы фирма Nodett выпустила на 50 млн. долл. облигаций с целью выкупа акций, это не сказалось бы на их курсе. В этом случае было бы использовано 50 млн. долл. для выкупа 500000 акций, при этом в обращении осталось бы 500000 акций.
Вероятность распределения EBIT и EPS для фирмы Mordett
|
Состояние экономики |
EBIT, в млн. долл. |
Nodett |
Mordett |
|
|
EPS (1 миллион акций), в долл. |
Чистая прибыль, в млн. долл. |
EPS(600000 акций), в долл. |
||
|
Спад |
5 |
5 |
1 |
2,00 |
|
Нормальное |
10 |
10 |
6 |
12,00 |
|
Подъем |
15 |
15 |
11 |
22,00 |
|
Среднее значение |
10 |
10 |
6 |
12,00 |
|
Стандартное отклонение |
|
4 |
|
8,165 |
|
Коэффициент бета |
1,0 |
1,0 |
|
2,0 |
